پشت پرده خروج سرمایه از بیت کوین؛ نقدینگی خارجشده به کدام بازارها هدایت شد؟
شاناکا آنسلم پریرا (Shanaka Anslem Perera)، تحلیلگر بازار، میگوید روایت رایج درباره خروج سرمایههای بزرگ از بیت کوین و حرکت آن به سمت طلا در سال جاری، تصویر دقیقی از واقعیت بازار ارائه نمیدهد.
بر اساس دادههای جریان سرمایه در صندوقهای ETF اسپات بیت کوین، از زمان راهاندازی این محصولات در ژانویه ۲۰۲۴ تاکنون، بیش از ۵۳ میلیارد دلار ورود خالص سرمایه ثبت شده است؛ رقمی که به گفته پریرا، صندوقهای ETF طلا برای رسیدن به آن حدود ۵ سال زمان نیاز داشتند.
بررسیهای این تحلیلگر نشان میدهد در جریان اصلاح اخیر بازار، حدود ۴.۴ میلیارد دلار طی ۱۳ جلسه معاملاتی متوالی از صندوقهای بیت کوین خارج شده است. با این حال، پریرا تأکید میکند که این سرمایه لزوماً به سمت طلا نرفته، بلکه بخشی از آن در دورههای ریسکپذیری بازار به سمت سهام مرتبط با هوش مصنوعی و شرکتهای نیمهرسانا حرکت کرده و در دورههای تدافعیتر، وارد اوراق خزانه و موقعیتهای نقدی شده است. او این گروه از سرمایهگذاران را «سرمایهگذاران توریستی» مینامد؛ یعنی بازیگرانی که با تغییر روایتهای بازار، سریعاً موقعیت خود را جابهجا میکنند.
تفاوت رفتار هولدرهای بلندمدت و سرمایهگذاران موقت
پریرا معتقد است ساختار سرمایهگذاران بیت کوین اکنون به دو گروه تقسیم شده است: سرمایهگذاران کوتاهمدت ETF که به دادههای اقتصادی و تغییرات بازار واکنش سریع نشان میدهند، و هولدرهای بلندمدتی که در دورههای ضعف قیمت به انباشت ادامه میدهند.
در حالی که تیتر اخبار بیشتر بر خروج سرمایه از ETFها تمرکز داشت، هولدرهای بلندمدت در همان دوره حدود ۱۲۵ هزار بیت کوین به داراییهای خود اضافه کردند و عملاً بخشی از کوینهایی را خریدند که بازیگران جدیدتر با ترس از بازار خارج میکردند.
شاناکا آنسلم پریرا در پست خود در شبکه اجتماعی ایکس نوشت:
زمانی که بازار در فاز تهاجمی قرار داشت، پول از بیت کوین خارج شد تا بازدهی سهام هوش مصنوعی و شرکتهای تراشهساز را دنبال کند؛ اما وقتی بازار حالت تدافعی گرفت، این سرمایه به سمت اوراق خزانه و نقدینگی حرکت کرد.
چالش بیت کوین در نقش ذخیره ارزش
بحث درباره جایگاه بیت کوین بهعنوان ذخیره ارزش در سال جاری شدت گرفته است. ری دالیو (Ray Dalio)، میلیاردر سرشناس، در ماه مارس اعلام کرده بود که طلا و بیت کوین قابل مقایسه نیستند؛ زیرا نهادهای مالی همچنان طلا را بهعنوان ذخیره ارزش ترجیح میدهند.
با این حال، پریرا میگوید بخشی از خروج سرمایه از صندوقهای بزرگ طلا در سال جاری به معنای ترک بازار طلا نبوده، بلکه ناشی از جابهجایی سرمایه میان محصولات مختلف این بازار بوده است؛ بهویژه انتقال از صندوقهای گرانتر به گزینههای ارزانتر. به بیان دیگر، آنچه در ظاهر «خروج از طلا» دیده میشود، در بسیاری موارد نوعی تعویض کارمزد بوده، نه چرخش مستقیم سرمایه از طلا به بیت کوین یا برعکس.
